来源：中国冶金报社
转型金融是支持高碳行业企业和项目向低碳转型的金融活动。近年来，中国在转型金融政策体系建设和市场培育方面取得了显著成效，转型金融已经逐步成为支持钢铁行业实现低碳高质量发展的重要机制。
然而，转型金融并非对钢铁行业所有减排活动提供同等支持，而是依据转型路径特征、企业转型执行能力与成效以及风险收益结构，对不同类型和特征的转型经济活动进行差异化配置。这意味着，钢铁企业能否获得转型金融支持，不仅取决于其是否开展低碳投资，还取决于其转型行动是否具备可识别、可验证并可被金融体系定价的属性。
在此背景下，如何筛选合格的转型路径，构建可被金融体系识读的转型规划，并将转型路径与适配的金融工具进行有效匹配，成为钢铁企业获得转型融资的关键。为此，笔者总结了“三步走”策略，帮助钢铁企业提升转型融资的可获得性。
从实践来看，钢铁企业能否获得转型金融支持，首先取决于其所选择的转型路径是否具备可识别、可验证、可定价的特征。这意味着，只有技术路径符合政策要求、被纳入转型金融分类目录并具备真实下游需求支撑，才更容易转化为可获得融资的转型项目。因此，为获取转型金融支持，钢铁企业在筛选转型路径时，通常需要同时满足以下3个方面的要求。
一是转型路径需符合国家“双碳”目标及钢铁行业发展政策所设定的总体方向和阶段性要求。行业政策并不会直接规定企业必须采用某一具体技术路径，但产业规划、能耗与排放约束及地方监管等政策法规，实质上直接影响了不同技术路径的可行空间与实施优先级。
例如，2025年工业与信息化部发布的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，明确鼓励企业有序发展电炉钢、发展氢冶金，并提出相关的合格新建项目产能可以用退出产能等量置换。因此，对钢铁企业而言，顺应政策趋势并不仅是满足合规要求，还意味着强化项目落地的可预期性，从而提高融资机会。
二是转型路径需被列入现有转型金融的分类目录。金融机构通常以现有的转型金融分类目录作为资金配置的决策依据。
例如，浙江省湖州市、上海市、河北省、江苏省出台了地方性钢铁行业转型金融目录，明确了可获得转型金融支持的钢铁行业转型领域、转型技术及不同技术对应的碳排放或能源消耗阈值。因此，钢铁企业在选择技术路径时，可以对照现有的转型金融目录，判断其是否可被金融识别和定价。否则，即使技术或项目具备长期减排潜力，也可能面临融资受限的问题。
三是转型路径还需满足下游行业对低碳排放钢的实际需求。转型需要投入大量资金，若下游客户存在稳定、长期的采购需求，并愿意分摊绿色生产溢价，钢铁企业将有效降低生产经营压力，也更易于获得金融支持。
目前，汽车、房地产、装备制造、信息技术等重点行业正在推进实施自身减排目标任务，其对原材料碳排放的关注不断增强，并通过建立绿色采购标准、开展低碳供应链管理等方式，逐步将降碳需求传导至上游钢铁企业。例如宝钢股份与奇瑞控股、一汽大众，河钢与宝马、长城等汽车企业均已携手打造绿色低碳排放钢铁材料供应链。
此外，随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）等制度落地实施并逐步趋严，下游企业对低碳排放钢的采购需求在出口导向型产业链中表现得更为明显，部分出口型下游客户对钢材产品提出的不再仅是低碳偏好，而是可核算、可追溯的碳排放数据要求。因此，钢铁企业在筛选转型路径时，还需提前考虑关键客户对低碳排放钢的实际需求，并针对性地提高对碳排放数据的管理能力。
气候债券倡议组织（CBI）对转型计划的定义描述为：转型计划是有时间约束、可追踪的战略和路线图，展示企业基于科学的净零碳排放路径所制订的减排计划与行动。在“伪转型”风险日益受到关注的背景下，转型计划的功能已超越企业内部战略文件范畴，逐步成为金融机构识别企业真实转型意图与执行能力的重要依据，并构成企业争取转型金融资源的关键基础设施。
国际上已有多个关于转型计划的指导框架。例如，日本已经在国家层面发布了《气候转型金融基本指引》，提出了企业转型计划应包含的四大要素。经济合作与发展组织（OECD）也明确了10条可信的企业气候转型计划需包含的元素。
中国也正在推动转型企业制订完善的转型计划。中国人民银行在全国性的转型金融标准使用说明中要求转型经济活动的融资主体或转型主体应制订科学的转型计划。湖州、河北、江苏等地发布了区域层面的转型计划指南。例如，《湖州市融资主体转型方案编制大纲（2023年版）》从企业概况、转型目标、转型计划、转型融资、保障措施、公正转型、转型信息披露、承诺与责任等8个方面为企业编制转型方案提供了统一的框架。
总体来看，国内外现有的转型计划框架正在差异中形成共识。其不仅要求企业明确转型战略、目标与路径，也要求企业制订对应的资本支出和融资计划，还要求企业就内部组织管理和外部信息披露做出详尽规划。
目前，已有部分钢铁企业制订了低碳发展技术路线图、分阶段减排目标等降碳相关规划，但这些规划多服务于战略管理与技术部署，通常以技术路径与减排目标为中心，尚不足以直接构成可融资的转型计划。因此，钢铁企业若希望获得转型金融支持，需在常见的降碳规划的基础上重点补充以下4个方面内容，使之转化为可量化、可追踪、与资本安排相匹配的行动方案。
一是融资计划，明确各减排路径的资金需求与投资计划，使减排路径与融资需求形成一一对应关系；二是保障措施，明确治理机制、考核激励、风险管控机制等，以增强计划的可执行度；三是信息披露，披露可追踪、可验证的转型进度信息，并安排独立审查，以提升转型可信度；四是公正转型，说明公正转型情况及无重大损害原则落实情况。
不同的转型路径在技术成熟度与减排贡献上存在差异。这种差异进一步传导至融资端，使其风险特征、资金规模与资金周期需求等融资特征各不相同。因此，钢铁企业在争取转型金融支持的过程中，也需针对各类转型经济活动的融资特征为其匹配适用的金融工具，以提高融资可获得性。
成熟减排路径通常更容易对接标准化的项目型信贷。焦化减排、干熄焦、脱硫脱硝、能效提升等技术成熟、减排效果明确的路径，通常具有投资边界清晰、现金流可预期、技术风险较低等特征，其融资逻辑更接近传统基础设施或工业技改项目。这类路径能够较好匹配商业银行基于项目现金流与抵质押结构的风险评估框架，因此更容易获得规模化、期限相对清晰的项目融资支持。例如，内蒙古乌海当地一家钢铁企业成功获取中国建设银行乌海分行转型贷款2亿元，用于智能化、绿色化升级改造和低碳转型。
对于技术已较为成熟但运营端存在显著成本波动的转型路径，融资需求更多体现为对持续运营的流动性支持。以电炉钢及废钢循环利用为代表的技术路径，虽然在技术层面已具备可行性，但其成本结构与废钢等原材料价格高度相关，使得企业面临持续性的运营不确定性。因此，钢铁企业与其依赖单一项目融资，不如为此类转型路径匹配营运资金贷款，以获取跨周期的流动性支持。例如，某一钢铁企业获得渣打银行（中国）提供的转型融资贷款，用于废钢采购，从而保障电炉钢生产的原料稳定性。
对于尚不具备商业化特征的深度降碳技术，钢铁企业可以更多探索政策性工具的支持。氢冶金、CCUS（碳捕集、利用与封存技术）等深度降碳技术目前仍然存在资本支出高、技术不确定性强以及回报周期长等融资约束，难以在现有商业银行信贷或资本市场定价体系中获得充分支持。以河北某氢冶金示范项目为例，尽管获得了中国银行及兴业银行授信支持，但整体融资规模仍有限，且资金主要用于示范工程建设，不足以支撑后续规模化扩展。
因此，对钢铁企业而言，若意图实施此类转型项目，可以探索获取政策性资金的支持，例如政策性银行中长期贷款、产业转型基金或地方政府引导基金等；当风险逐步可控、商业化基础逐步建立后，再逐步引入转型信贷、债券等商业资金。