2021-2024年，
依托于制造业的蓬勃发展以及钢材出口市场的“狂飙”，中国热卷产业快速崛起
2021年，房地产“三道红线”正式实施，地产行业全面进入下行周期，钢厂建材效益恶化，在此背景下，钢厂将目光逐步投向了以热卷为首的板材；与此同时，制造业逐步接过经济重心“交接棒”，我国制造业投资在2021-2024年期间高位波动，主要产业如汽车、家电行业扬帆起航，产销持续攀高：据统计局数据，2024年中国汽车产量3126万辆，较2021年增长39%，同年中国四大家电产量69524万台，较2021年增长37%。
数据来源：NBS，海关总署，SMM
在国内制造业高速发展的同时，得益于中国钢材价格优势，下游制造加工完善且稳定的供应链体系，钢材直接出口及间接出口也迎来了新的机遇……
在2024年高基数情况下，据海关总署数据，2025年我国钢材出口总量高达11901.9万吨，同比增长7.5%；据SMM钢材间接出口模型，2025年我国钢材间接出口总量为14964.07万吨，同比增长19.01%，而单看2024年全年，我国热卷出口量高达2988万吨，同比增长30%，在中国钢材出口总量占比接近三分之一！当然，受全球供需情况变化及贸易壁垒升级影响，这个占比在2025年下滑到了21%左右，部分流转至涂镀产品。
2021-2024年，一方面是核心钢铁需求从房地产向高端制造业的转移，另一方面则是钢材直接&间接出口的走强，从需求角度为热卷-冷镀相关的板材产业链带来了强势支撑，进而使得2021-2024年期间，中国热卷产能产量快速增长，热卷产能实现了由3亿吨迈步到4亿吨的进阶。
产能步入“4亿吨“时代，
2028-2030年中国热卷产能增速或将逐步放缓
2021-2025年，在核心需求结构转变及出口贸易升级带动下，国内热卷产能迎来新一轮投产高峰期；根据SMM统计，截至2025年底，中国热轧板卷产能约为4.1亿吨，较2024年同期上升4%，较2020年的“3亿吨”时期上升近39%。
数据来源：SMM
从中国热卷产能结构来看，
华北仍占据中国热轧产能TOP1大区
数据来源：SMM
长期以来，华北市场都是中国热卷产能水平最高的区域，拥有着大大小小的国营及民营钢厂。据SMM了解，2026年来看，华北市场仍有4条产线待投产，共计约920万吨产能。
数据来源：SMM
从轧机宽度来看，受到汽车、家电、钢管、钢结构、机械制造、集装箱等行业需求带动，2023-2025年期间，1500mm-2000mm宽度的轧机投产明显增多。
数据来源：SMM
未来5年，中国或将于2026-2027年迎来最后一轮热轧产能投放高峰
数据来源：SMM根据公开资料不完全整理
数据来源：WSA、SEAISI
SMM整理了国内及海外市场2026-2030年部分待投产的热卷项目，海外市场新项目的建设主要集中于亚洲、非洲等市场，预计2026-2027年左右，海外产能将迎来一轮集中释放。
数据来源：SMM根据公开资料不完全整理
国内方面，展望未来五年，考虑到目前多条新产线项目仍处于待定状态，而我国热卷产能过剩问题持续存在，持续投放的产能将进一步激化供需矛盾；此外，2024年以来海外对于中国热卷、冷镀所实施的贸易制裁也在不断升级，受到多种因素影响，2026-2027年或将成为我国热卷产能最后一轮投产高峰期。
2021年至今，钢厂利润经历数轮洗牌，
冷轧利润韧性强于热卷螺纹
根据SMM数据，以国内华东长流程钢厂为例，2021年螺纹、热卷及冷轧的吨钢利润均值为466元，而随之而来的2022-2024年，受到疫情冲击、全球经济下行等影响，国内钢厂利润经历了三年低谷期，直到2025年，钢厂利润迎来较大程度修复。
数据来源：SMM
回到各品种利润，以同一钢厂生产这三种钢材的利润贡献情况来看，2021-2025年，螺纹吨钢利润由432元收窄至82元（贡献占比-14%），热卷吨钢利润由541元收窄至145元（贡献占比-7%），冷轧吨钢利润由486元收窄至290元（贡献占比+22%），不难发现，在钢厂利润整体收窄的背景下，对比螺纹及热卷，附加值更高、消费流向更多元化的冷镀产品展现出了相对较强的效益韧性。
数据来源：SMM
产能过剩&利润流向高附加值品种
预计中长期热卷商品材产量
占比回落至60%左右
根据SMM数据，2022年-2023年，中国热卷商品材产量占热卷总轧材量的比重为68%左右，而2024-2025年，该比重下滑至63%，背后的逻辑可能与2020-2024年期间，国内热卷产线大量投产，热卷产能快速过剩，进而使得热卷价格的弹性被迫收窄；而与此同时，2023-2024年间，得益于汽车、家电需求的良好释放，热卷的下游环节冷轧维持着相对较高的效益韧性，这也使得部分钢厂在生产过程中，逐步将产量流转至冷轧、镀锌等进一步加工生产的环节，最终使得热卷商品材在总轧材中的比重出现下滑。
数据来源：SMM
中长期来看，SMM认为，受制于产能过剩、利润及订单逐步分流至深加工环节，以及海外贸易壁垒加剧等因素影响，预计2026-2030年，热卷商品材产量在总轧材量中的占比将会逐步回落至60%左右，并长期维持。
SMM将持续跟踪国内及海外热卷产能建设最新情况，欢迎留言评论，扫码关注！
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